L??conomiste et statisticien camerounaise s??panche sur les moyens d?actions r?duites de la Beac face aux d?fis ?conomiques auxquels l?Afrique centrale est confront?e. Le Comit? de politique mon?taire de la Beac vient de tenir sa 3e session ordinaire de l?ann?e 2024. Il y a ?t? d?cid? du maintien des taux de la banque centrale. Est-ce une bonne ou une bonne ou une mauvaise nouvelle pour l?Afrique centrale?Vous savez, quand il s?agit des probl?mes de la Beac pour l?Afrique centrale, c?est difficile de porter un jugement de valeur. Cela parce que c?est un syst?me mon?taire qui a un mode de fonctionnement tr?s particulier et d?ailleurs c?est ?a qui suscite l?hostilit? au CFA. Il faut noter que lorsque les taux d?int?r?t directeur d?une banque centrale joue un r?le parce que parce que lorsqu?il est en hausse, ?a veut dire qu?on rend le cr?dit plus cher. G?n?ralement c?est fait pour essayer de limiter l?activit?; ?a veut dire qu?il y a des effets de surchauffe, qu?il y a trop d?activit?. Inversement, lorsqu?on le baisse, c?est pour essayer de rehausser l?activit?. On s?est rendu compte que l?activit? est faible et on essaye de la rehausser ? travers le cr?dit. Or dans le cas de la Beac, c?est un mod?le qui ne fonctionne pas parce que le FCFA est une monnaie qui ob?it beaucoup plus ? la stabilisation de la balance courante. Le CFA est une monnaie devise donc il est essentiellement marqu? par la situation ext?rieure des pays; autrement dit lorsqu?on augmente le taux d?int?r?t, ?a veut dire simplement qu?on veut baisser l?activit? ?conomique parce que la situation ext?rieure s?est d?grad?e, parlant de la balance courante. On ne regarde pas l?activit? elle-m?me, mais on regarde le solde ext?rieur. C?est pour cela qu?il extr?mement difficile de se prononcer sur les effets d?une baisse ou d?une hausse des taux d?int?r?ts de la Beac parce que ceux-ci ne sont pas li?s ? l?activit? interne mais beaucoup plus ? la situation ext?rieure. Et on le sait la situation ext?rieure est d?grad?e et donc la tendance est plut?t ? la r?duction des cr?dits et de l?activit? ?conomique. Mais certainement sur la base d?une esp?rance de reprise, la Beac a d? escompter que peut-?tre l?activit? va s?am?liorer mais une fois de plus ses taux d?int?r?t ne traduisent pas les besoins fonctionnels de notre ?conomie. Les op?rateurs ?conomiques paient en quelque sorte le tribut des taux d?int?r?t actuels. N?y a-t-il pas lieu de s?inqui?ter des r?percussions sur les capacit?s du secteur priv? ? saisir l?opportunit? de la Zlecaf?Comme je le disais, le CFA n?est pas configur? pour le secteur priv? national. Le CFA est une monnaie fran?aise et donc c?est une monnaie devise, sa pr?occupation est sa stabilit? par rapport ? l?autre monnaie. Ce n?est pas une qui est orient?e pour la production locale. Cons?quence, elle ne se pr?occupe pas du secteur priv? national. Ce qui veut dire que si l??volution du CFA arrange le secteur priv? national, tant mieux, sinon tant pis. Ce n?est pas ?a sa vraie pr?occupation. C?est vraiment une monnaie qui est ext?rieure ? notre syst?me productif. Avec elle, nous ne pouvons rien. La Beac parait confront?e ? un dilemme entre la croissance ?conomique ou la gestion de l?inflation dans l?espace communautaire. Quelle est la situation exacte et quel est ? votre sens la meilleure solution au vu de la conjoncture?La Beac ne saurait ?tre confront?e ? un dilemme entre la croissance et l?inflation. ?a c?est un sc?nario possible avec les monnaies souveraines. Pour la Beac, la pr?occupation est la stabilit? mon?taire, c?est-?-dire la stabilit? du taux de change entre le FCFA et l?euro. Maintenant, l?inflation interne ne la pr?occupe pas par contre, c?est l?inflation import?e qui peut agir sur les dynamiques d??valuation ou de r??valuation. Le CFA est un peu au-dessus des pr?occupations ?conomiques internes aussi les probl?mes de croissance ne l?int?ressent pas. Par contre les probl?mes d?inflation l?int?ressent, uniquement dans la mesure o? c?est une inflation import?e. L?important ici est comment maintenir le taux de change fixe sans que cela n?entraine de grands d?s?quilibres; par exemple les d?s?quilibres en termes de surendettement ou de d?ficits cumul?s de la balance courante. C?est un probl?me de positionnement de la monnaie, nous n?avons pas une monnaie interne qui se pr?occupe de l??conomie interne comme c?est le cas avec le Na?ra ou le Cedi qui sont des monnaies nationales et donc qui opposent deux pr?occupations la croissance et l?inflation. Par contre nous avons une monnaie qui elle est par d?finition l?euro, parce que c?est un franc import?, et qui n?ont pas les m?mes pr?occupations. Si on avait un syst?me binaire, on aurait r?solu tous ces probl?mes tr?s facilement. Vous savez, nous avons une croissance faible 3 ou 4% en m?me temps, il y a une dynamique ? l?inflation. Dans ces conditions, si vous avez une monnaie comme le CFA, vous ne pouvez ni promouvoir la croissance ni g?rer l?inflation, vous ?tes oblig?s de rester statique. D?o? la paralysie de la Beac. Or, si on avait un syst?me binaire, le CFA international serait rest? constant mais les gouvernements auraient eu la possibilit? d?agir sur le CFA local; notamment en baissant les taux d?int?r?t du CFA local pour en augmenter l?usage et donc augmenter l?activit? tout en stabilisant l??quilibre ext?rieur. Le CFA n?a pas ?t? configur? pour nos ?conomies, c?est une monnaie stable c?est vrai mais avec elle on n?a pas de politique mon?taire interne. Il est ressorti au terme de ce comit? une inqui?tude autour de l??rosion des r?serves de change. L?inqui?tude perdure depuis un bout de temps. Qu?est-ce qui n?a pas march??La r?serve de change est la cons?quence directe des ?quilibres de la balance courante. Lorsque nous vendons peu et nous achetons trop, les balances commerciales se d?s?quilibrent et ? ce moment nous perdons les devises que nous avons gagn?. C?est donc une vieille dynamique. C??tait la raison de la venue du FMI (Fonds mon?taire international) en 2017. L??rosion des r?serves de change est la cons?quence directe d?une ?conomie qui n?arrive pas ? ?quilibrer son commerce ext?rieur. Cette pr?occupation de